中国8月减持美债68亿美元 美国债务经济模式处境堪忧

2019-12-02 11:30:00
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美国财政部周三(10月16日)发布的国际资本流动报告(tic)显示,8月份中国持有的美国国债减少68亿美元,至11,035亿美元,过去6个月发布的6个最新数据中有5个。此外,日本当月大幅增持439亿美元美国债务,头寸增至1177亿美元,在美国海外最大“债权人”中排名第二。

内部人士认为,尽管美联储在7月底降息是近十年来的首次,但由于全球经济放缓等因素,美国股市已大幅调整,美国债券收益率总体持续下降。与此同时,由于日本政府债券的整体收益率处于负利率水平,在负利率债券的全球规模超过创纪录的16万亿美元之际,美国债券对包括日本在内的许多经济体具有巨大吸引力。

与此同时,也有观点认为,目前世界货币政策正在放松。最近,美联储刚刚宣布将通过购买短期国债来扩大资产负债表,并继续执行定期和隔夜回购协议。随着美国债务达到新高,美国债务经济模式的可持续性令人担忧。

美国长期投资组合资本净流出8月显而易见

总体数据显示,8月份美国国际资本净流入为705亿美元,其中外国私人资本流入为1215亿美元,外国官方资本流出为510亿美元。8月份美国长期组合资本流出为411亿美元,为2018年12月以来最大月度净流出。美国债务的外国头寸总额从6.63万亿美元上升到6.9万亿美元。

按地区划分,中国8月份继续减持美国国债68亿美元,环比下降22亿美元,至1.11万亿美元。历史数据显示,中国对美国债务的头寸在2017年8月达到两年高点后,开始出现小幅下降趋势。截至该数据(2019年8月),中国的头寸在过去两年减少了970亿元,从2018年5月至11月呈持续下降趋势。

持有接近中国国债头寸的日本8月份大幅增加439亿美元,至1177亿美元,为2013年7月以来最大增幅,连续三个月超过中国成为美国国债的最大外国持有者。自去年10月以来,日本持有的美国债务稳步增加,累计增加超过1560亿美元。

关于日本立场的变化,市场参与者表示,提供负收益率的全球债务规模正在增加,到9月底已经超过16万亿美元。尽管8月份美国10年期国债收益率跌至3年低点,但发达市场仍有较高的正收益率,8月底日本10年期国债收益率一度跌至-0.29%的52周低点。

此外,从持有美国债务的前十大地区来看,英国在8月份仍是美国的第三大外国债权人,其持有量环比增加152亿美元,达到3499亿美元。巴西、爱尔兰、卢森堡、开曼群岛、瑞士、香港、中国和比利时分别排名第四至第十。比利时增持118亿美元,为2015年4月以来最高。开曼群岛增持179亿美元,接近历史最高水平,超过瑞士成为第七大增持国。沙特阿拉伯对美国债务持有量的排名下降了1至12位,比上个月上升了30亿美元。

美联储重启债务扩张经济模式的可持续性令人担忧。

在近期美国债务吸引力下降和收益率波动的背景下,美联储宣布扩大资产负债表,从10月15日开始,每月购买600亿美元短期美国国债,将货币供应量维持在今年9月初的水平或以上。这项行动将持续到明年第二季度。美联储还表示,将继续每日执行回购协议,直至明年1月,向隔夜贷款市场注入资金。一些市场参与者认为这一扩张是新一轮量化宽松(qe),但美联储主席鲍威尔不同意这一观点。

尽管如此,美联储债券购买计划的恢复仍然引起了市场争议。美国宏观经济政策研究公司的联合创始人罗斯纳(Rosner)认为,美联储只是不想发出“非常糟糕的”信号。美元预计将小幅下跌,但为了让美元进一步下跌,美联储可能需要更大幅度地降息,并改善全球经济增长。

此外,自今年8月以来,2年期和10年期美国国债断断续续的上下颠倒也引发了全球市场对其经济衰退的担忧。

美国银行分析师拉阿夸·塞尔(Lahacque Searle)表示,没有人愿意让资金短缺加剧美国日益恶化的经济前景。尽管美联储目前的利率目标区间在两次降息后仍保持在1.75%至2%之间,但美国货币市场一段时间以来一直处于“短缺”混乱状态。美联储对“资金短缺”的多管齐下的应对措施旨在确保流动性不成问题。

至于美联储重启扩表后将拥有什么工具,中信证券明确认为,除了目前使用的短期国债扩表方法和持续的定期隔夜回购操作外,降息仍是美联储首选的货币政策操作方法。如果未来对美元流动性的影响增加,如美国政府债务的进一步扩大,目前的扩大安排将会扩大或期限将会延长,这可能成为未来的量化宽松。(王静)

来源:中国金融信息网

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